Estratégias de troca de taxas de juros

Swaps de Taxa de Juros Explicados 8211 Definição 038 Exemplo Os swaps são úteis quando uma empresa quer receber um pagamento com uma taxa de juros variável, enquanto a outra quer limitar o risco futuro ao receber um pagamento de taxa fixa. Cada grupo tem suas próprias prioridades e requisitos, de modo que essas trocas podem trabalhar em benefício de ambas as partes. Como os Swaps de Taxa de Juros Funcionam Geralmente, as duas partes em um swap de taxa de juros estão negociando uma taxa fixa e uma taxa de juros variável. Por exemplo, uma empresa pode ter uma obrigação que paga a Taxa Interbancária de Londres (LIBOR), enquanto a outra parte detém uma obrigação que prevê um pagamento fixo de 5. Se a LIBOR deve permanecer em torno de 3, então o contrato provavelmente Explicar que a parte que paga a taxa de juros variável pagará LIBOR mais 2. Dessa forma, ambas as partes podem esperar receber pagamentos semelhantes. O investimento primário nunca é negociado, mas as partes concordarão em um valor base (talvez 1 milhão) para usar para calcular os fluxos de caixa que eles trocam. A teoria é que um partido começa a cobrir o risco associado com a sua segurança oferecendo uma taxa de juros flutuante, enquanto o outro pode tirar proveito da recompensa potencial, mantendo um ativo mais conservador. It8217s uma situação win-win, mas it8217s também um jogo de soma zero. O ganho que uma parte recebe através do swap será igual à perda da outra parte. Enquanto você está neutralizando seu risco, de certa forma, um de vocês vai perder algum dinheiro. Swaps de taxa de juros são negociados em balcão, e se a sua empresa decide trocar as taxas de juros, você e a outra parte terá de concordar em duas questões principais: Duração do swap. Estabeleça uma data de início e uma data de vencimento para o swap e saiba que ambas as partes estarão vinculadas a todos os termos do contrato até o contrato expirar. Termos do swap. Seja claro sobre os termos sob os quais você está trocando as taxas de juros. Você precisará pesar cuidadosamente a freqüência requerida de pagamentos (anual, trimestral ou mensal). Também decidir sobre a estrutura dos pagamentos: se você usará um plano de amortização, estrutura de bala, ou método de cupom zero. Para ilustrar como um swap pode funcionar, let8217s olhar mais longe em um exemplo. A ABC Company e a XYZ Company celebram um swap de taxa de juro de um ano com um valor nominal de 1 milhão. ABC oferece XYZ uma taxa fixa anual de 5 em troca de uma taxa de LIBOR mais 1, uma vez que ambas as partes acreditam que a LIBOR será de aproximadamente 4. No final do ano, a ABC pagará XYZ 50.000 (5 de 1 milhão). Se a taxa de LIBOR estiver negociando em 4.75, XYZ então terá que pagar a companhia de ABC 57.500 (5.75 de 1 milhão, por causa do acordo para pagar LIBOR mais 1). Portanto, o valor do swap para ABC e XYZ é a diferença entre o que eles recebem e gastam. Desde que LIBOR terminou acima do que ambas as companhias pensaram, ABC ganhou para fora com um ganho de 7.500, quando XYZ realiza uma perda de 7.500. Geralmente, apenas o pagamento líquido será feito. Quando a XYZ paga 7.500 para a ABC, ambas as empresas evitam o custo e as complexidades de cada empresa pagando os 50.000 e 57.500. Prós: Por que Swaps de Taxa de Juros são Úteis Há duas razões pelas quais as empresas podem querer se envolver em swaps de taxa de juros: motivações comerciais. Algumas empresas estão em empresas com necessidades específicas de financiamento e os swaps de taxas de juros podem ajudar os gerentes a atingir seus objetivos. Dois tipos comuns de empresas que beneficiam de swaps de taxa de juros são: Bancos. Que precisam ter seus fluxos de receita correspondem às suas responsabilidades. Por exemplo, se um banco está pagando uma taxa flutuante em suas obrigações, mas recebe um pagamento fixo sobre os empréstimos que pagou, pode enfrentar riscos significativos se os passivos de taxa flutuante aumentarem significativamente. Como resultado, o banco pode optar por se proteger contra esse risco trocando os pagamentos fixos que recebe de seus empréstimos por um pagamento de taxa flutuante que é maior do que o pagamento de taxa flutuante que precisa pagar. Efetivamente, este banco terá garantido que sua receita será maior do que as despesas e, portanto, não vai encontrar-se em uma crise de fluxo de caixa. Fundos de hedge. Que dependem da especulação e podem cortar algum risco sem perder muito potencial de recompensa. Mais especificamente, um fundo de hedge especulativo com uma experiência na previsão de taxas de juros futuras pode ser capaz de fazer enormes lucros através da contratação de swaps de alto volume e alta taxa. Vantagens comparativas. As empresas podem às vezes receber um empréstimo com taxa fixa ou taxa flutuante a uma taxa melhor do que a maioria dos outros mutuários. No entanto, isso pode não ser o tipo de financiamento que eles estão procurando em uma situação particular. Uma empresa pode, por exemplo, ter acesso a um empréstimo com uma taxa de 5 quando a taxa atual é cerca de 6. Mas eles podem precisar de um empréstimo que cobra um pagamento de taxa flutuante. Se outra empresa, por sua vez, pode ganhar com o recebimento de um empréstimo com juros de taxa variável, mas é obrigada a tomar um empréstimo que os obriga a fazer pagamentos fixos, então duas empresas poderiam realizar um swap, onde ambos seriam capazes de cumprir suas respectivas preferências . Em suma, o swap permite que bancos, fundos de investimento e empresas capitalizar em uma ampla gama de tipos de empréstimos sem quebrar as regras e exigências sobre seus ativos e passivos. Contras: Riscos Associados a Swaps de Taxa de Juros Os swaps podem ajudar a tornar o financiamento mais eficiente e permitir que as empresas empregem estratégias de investimento mais criativas, mas não estão isentos de riscos. Existem dois tipos de risco associados aos swaps: As taxas de juros flutuantes são muito imprevisíveis e criam riscos significativos para ambas as partes. Um partido é quase sempre vai sair à frente em um swap, eo outro vai perder dinheiro. A parte que é obrigada a fazer pagamentos de taxa flutuante vai lucrar quando a taxa variável diminui, mas perder quando a taxa sobe. O efeito oposto ocorre com a outra parte. O risco de contraparte acrescenta um nível adicional de complicação à equação. Normalmente, esse risco é bastante baixo, uma vez que as instituições que fazem esses negócios são geralmente em posições financeiras fortes, e as partes são improváveis ​​de concordar com um contrato com uma empresa não confiável. Mas se uma das partes acabar em default, então elas não poderão fazer seus pagamentos. A logística legal resultante para recuperar o dinheiro devido é dispendiosa e cortará em ganhos would-be. Final Word Swaps são uma ótima maneira para as empresas a gerir a sua dívida de forma mais eficaz. O valor por trás deles é baseado no fato de que a dívida pode ser baseada em torno de taxas fixas ou flutuantes. Quando uma empresa está recebendo pagamentos em um formulário, mas prefere ou requer outro, ele pode se envolver em uma troca com outra empresa que tem objetivos opostos. Os swaps, que geralmente são conduzidos entre grandes empresas com requisitos de financiamento específicos, podem ser arranjos benéficos que funcionam para todos. Mas eles ainda têm riscos importantes a considerar antes de os líderes da empresa assinar um contrato. A sua empresa ou empresa de investimento já usou um swap de taxa de juros Você veio à frente, ou você estava no lado perdedor Os swaps são simplesmente um contrato para fixar taxas para os mutuários. Eles reduzem o risco de pagamentos de juros futuros maiores do que o esperado, mas eles custam dinheiro. Se as taxas de juros variáveis ​​permanecem baixas, eles não pagam 8211 taxa variável empréstimo acaba por ser menor. Se as taxas de juros variáveis ​​aumentarem, os swaps economizam dinheiro para os mutuários. Entrar em um acordo de swap, juntamente com um empréstimo de taxa variável é o mesmo que o endividamento em uma taxa fixa. Empréstimo a uma taxa fixa é também mais despesa se as taxas variáveis ​​ficar baixo para a vida da dívida, assim como entrar um contrato de swap. Eu gostaria de ver um contrato real para que eu possa fazer minhas próprias observações. Www. examplesofglobalization / Gary Anderson Assim, o Fed ameaça aumentar as taxas de juros. As empresas são forçadas a tomar proteção contra um aumento nas taxas de juros, tomando uma posição fixa, enquanto o banco assume a posição flutuante. O Fed bluffs fazer isso parece ser um bom negócio para as empresas que pedir emprestado. Mas na realidade, o Fed continua a blefar, e as empresas são levadas para a limpeza pelos bancos. Qual é o incentivo para XYZ receber uma taxa fixa em troca de sua taxa flutuante, se ele terá que pagar mais para a empresa ABC de qualquer maneira (se LIBOR sobe) XYZ empresa estaria pagando o mesmo que se mantiveram o seu empréstimo de taxa ajustável , Mas apenas para o seu empréstimo 8211, uma vez que as taxas ajustáveis ​​são iguais à margem do índice (LIBOR geralmente). Por isso, se xyz está pagando ABCs taxa fixa agora e, em seguida, dando ABC dinheiro adicional se libor sobe, ele funciona para pagar o que eles iriam para o credor anywayright que eu não estou recebendo Como as empresas beneficiam de taxa de juros e swaps de moeda Uma taxa de juros Swap envolve a troca de fluxos de caixa entre duas partes com base em pagamentos de juros para um montante de capital específico. No entanto, em swap de taxa de juros. O montante principal não é efectivamente trocado. Em um swap de taxa de juros, o valor principal é o mesmo para ambos os lados da moeda e um pagamento fixo é freqüentemente trocado por um pagamento flutuante que está vinculado a uma taxa de juros, que normalmente é LIBOR. Um swap de moeda envolve a troca do principal e da taxa de juros em uma moeda para o mesmo em outra moeda. A troca de capital é feita a taxas de mercado e geralmente é a mesma tanto para o início como para o vencimento do contrato. Em geral, os swaps de taxas de juros e de moedas têm os mesmos benefícios para uma empresa. Essencialmente, esses derivados ajudam a limitar ou gerenciar a exposição a flutuações nas taxas de juros ou a adquirir uma taxa de juros mais baixa do que uma empresa de outra forma seria capaz de obter. Swaps são freqüentemente usados ​​porque uma empresa doméstica geralmente pode receber melhores taxas do que uma empresa estrangeira. Por exemplo, suponha que a empresa A está localizada nos EUA ea empresa B está localizada na Inglaterra. A empresa A precisa de contrair um empréstimo denominado em libras esterlinas e a empresa B precisa contrair um empréstimo denominado em dólares norte-americanos. Estas duas empresas podem se envolver em um swap, a fim de aproveitar o fato de que cada empresa tem melhores taxas em seu respectivo país. Estas duas empresas poderiam receber economias de taxa de juros, combinando o acesso privilegiado que têm em seus próprios mercados. Os swaps também ajudam as empresas a proteger-se contra a exposição a taxas de juros, reduzindo a incerteza dos fluxos de caixa futuros. A permuta permite que as empresas revisem suas condições de dívida para aproveitar as condições de mercado atuais ou futuras esperadas. Como resultado dessas vantagens, swaps de moeda e taxa de juros são usados ​​como ferramentas financeiras para reduzir o montante necessário para atender a uma dívida. Os swaps de moeda e de taxa de juros permitem que as empresas tirem proveito dos mercados globais de forma mais eficiente reunindo duas partes que têm vantagem em diferentes mercados. Embora haja algum risco associado com a possibilidade de a outra parte não cumprir suas obrigações, os benefícios que uma empresa recebe de participar de um swap superam os custos. Saiba como os investidores individuais podem especular sobre os movimentos da taxa de juros através de swaps de taxa de juros através da negociação de taxa fixa. Para mais informações, consulte Uso corporativo de derivativos para hedge e Como funciona o mercado cambial 24 horas por dia. Leia a resposta Leia sobre os benefícios de se envolver em um swap de moeda, como quando empresas de diferentes países querem pedir fundos emprestados. Leia a resposta Saiba mais sobre swaps de taxa de juros e como eles são negociados em balcão, e compreender o impacto da Dodd-Frank em swaps. Leia a resposta Saiba como swaps de taxa de juros são negociados nos mercados de balcão e interbancário, e como esses swaps podem ser usados ​​para arbitragem diferente. Leia a resposta Leia sobre swaps de taxa de juros e por que essas transações são realizadas por atores institucionais no mercado de títulos, não individuais. Leia Resposta Saiba por que as partes entram em contratos de swap para proteger seus riscos e entender como as diferentes partes de um contrato de swap. Uma pessoa que negocia derivados, commodities, obrigações, acções ou moedas com um risco superior ao da média em troca de. QuotHINTquot é uma sigla que significa quothigh renda não impostos. quot É aplicado a high-assalariados que evitam pagar renda federal. Um fabricante de mercado que compra e vende títulos corporativos de curto prazo, chamados de papel comercial. Um negociante de papel é tipicamente. A compra e venda ilimitada de bens e serviços entre países, sem a imposição de restrições tais como. Gerenciar o risco de taxa de juros com estratégias de cobertura de swaps Os swaps de taxas de juros e outras estratégias de hedge há muito tempo proporcionaram uma forma para as partes ajudarem a gerenciar o impacto potencial em seu empréstimo Carteiras de mudanças ocorrendo no ambiente de taxa de juros. Um swap de taxa de juros padrão é um contrato entre duas partes para trocar um fluxo de fluxos de caixa de acordo com condições pré-estabelecidas. Em essência, a transação envolve custos de negociação associados a dois tipos diferentes de empréstimos, modificando os termos de um empréstimo de taxa flutuante para aqueles de um empréstimo de taxa fixa ou vice-versa. Os mutuários podem ter objetivos específicos ao escolherem participar de um swap de taxa de juros ou de uma estratégia de hedge relacionada. Por exemplo, o objetivo pode ser reduzir a despesa de juros em um empréstimo particular trocando uma taxa fixa mais alta por uma taxa flutuante mais baixa. Alternativamente, um mutuário pode desejar para cobrir o risco de taxa de juros existentes relacionadas com o potencial de que as taxas irão avançar no futuro. Isto é conseguido trocando os termos de um empréstimo de taxa variável existente para aqueles de um empréstimo de taxa fixa que travará na taxa de interesse em um empréstimo para a duração do empréstimo. Uma distinção importante de um swap de taxa de juros em comparação com outros tipos de transações financeiras é que o principal nunca é trocado. O swap representa um acordo para trocar fluxos de caixa de juros ao longo do tempo. Swaps de taxa de juros são completamente personalizáveis ​​com termos flexíveis. O contrato é legalmente separado do item coberto e nenhum prêmio inicial é necessário para executar um swap. Este documento fornece uma visão geral do funcionamento dos swaps de taxa de juros e estratégias relacionadas que indivíduos ou entidades podem querer considerar para ajudar a gerenciar o risco de taxa de juros. Isso inclui uma discussão sobre como o ambiente de taxa de juros pode afetar qualquer decisão tomada sobre swaps ou estratégias de hedge relacionadas. Considerações sobre juros fundamentais Os swaps de taxa de juros geralmente envolvem a negociação de uma estrutura de empréstimo de taxa variável para uma com taxa fixa ou vice-versa. Antes de considerar a viabilidade de prosseguir um swap de taxa de juros, é importante entender alguns fundamentos subjacentes sobre empréstimos e como eles podem influenciar uma estratégia de swap. Os empréstimos podem normalmente ser estruturados quer com uma taxa flutuante ou uma taxa de juro fixa. Cada um vem com suas próprias vantagens e desvantagens. Estes são fatores que precisam ser considerados não só quando a primeira obtenção de um empréstimo, mas também quando se considera a possibilidade de trocar um empréstimo para um com termos diferentes. Outra consideração é o estado atual do mercado de taxa de juros. Embora a direção futura das taxas de juros não seja previsível, as tendências históricas podem fornecer algumas orientações sobre potenciais tendências futuras. Isso pode afetar uma estratégia de hedge. Por que considerar um swap de taxa de juros Há uma variedade de razões que um swap de taxa de juros pode ser considerado: Para bloquear uma taxa de juros fixa, aproveitando um ambiente favorável e removendo o risco de taxa de juro como uma consideração. Reduzir a despesa de juros atual trocando por uma taxa flutuante que é menor do que a taxa fixa atualmente sendo paga sem ter que refinanciar um empréstimo e pagar os custos associados. Para corresponder mais eficazmente aos ativos e passivos sensíveis à taxa de juros. Para melhor diversificar os riscos financeiros em uma carteira de crédito convertendo uma carteira de crédito de todas as variáveis ​​fixas ou todas para uma combinação dos dois. Alterar a composição da taxa de juros de um empréstimo corrente sem enfrentar a despesa associada ao reembolso ou à emissão de novas dívidas. Mecânica de swap de taxa de juros Uma swap de taxa de juros representa um produto derivado. Quando duas partes concordam com um swap de taxa de juros, eles estão negociando acordos de taxa de juros. Em um caso típico, um mutuário que atualmente possui um empréstimo com taxa de juros variável, organiza com uma contraparte (como o Banco dos EUA) para trocar as condições do empréstimo, trocando a taxa variável por uma taxa fixa. O mutuário pagará uma taxa fixa mais qualquer spread que seja aplicado ao proxy usado para determinar a taxa variável. Em contrapartida, a contraparte prevê o pagamento da taxa de empréstimo (não incluindo qualquer spread), de modo que a parcela de juros é, em essência, cancelada para o mutuário. A troca inclui apenas fluxos de caixa de juros ao longo do tempo, sem principal envolvido. Cada parte está simplesmente trocando sua obrigação existente pela obrigação desejada. A taxa fixa baseia-se numa média das taxas flutuantes futuras esperadas. Aqui está um exemplo simples de como um acordo de troca de taxa de juros funciona Uma empresa familiar emprestado 5 milhões de dólares usando um empréstimo de taxa variável e agora está interessado em bloqueio em uma taxa fixa. Seu empréstimo de taxa variável tem um preço de 2,17% (a taxa LIBOR 1 atual é de 0,17% a 2%). Trata-se de um acordo para pagar um adicional de 1,5 por cento para bloquear uma taxa fixa. Com efeito, a empresa concorda em pagar juros sobre o seu empréstimo a uma taxa de 3,5 por cento (o spread de 2 por cento acrescido de 1,5 por cento de prêmio para fixar a taxa de juros). O empréstimo com taxa variável menos o spread (atualmente em 0,17%, mas sujeito a alterações) passa a ser da responsabilidade da contraparte, geralmente uma instituição financeira. O mutuário não está mais em risco de alterações no empréstimo de taxa variável. Não há troca de capital. Outros termos que impulsionam a mecânica da transação incluem: O valor nocional do principal (não o próprio principal) A data de vigência, data de término e datas de pagamento do empréstimo Estratégias de hedge adicionais para os mutuários Um simples swap de uma taxa de juros para outro é Apenas uma estratégia que pode ser prosseguida. Dependendo das circunstâncias, outras abordagens podem ser mais apropriadas. Aqui estão exemplos de diferentes estratégias que podem ser consideradas: Hedge parcial (estratégia de taxa mista) Isso permite que um mutuário usar uma combinação de empréstimos de taxa fixa e de taxa variável para gerenciar o risco de taxa de juros. Por exemplo, considere um indivíduo ou entidade que precisa pedir 10 milhões de dólares. O mutuário pode bloquear em uma taxa fixa e limitar o risco de taxa de juros, ou usar uma taxa variável como uma maneira de economizar juros despesas desde que as taxas não subir significativamente. Uma outra opção é usar uma aproximação misturada, hedging taxas variáveis ​​travando em uma taxa fixa para uma parcela do empréstimo. Por exemplo, um swap de taxa de juros poderia ser executado para 6 milhões do empréstimo usando um swap de taxa de juros, enquanto os restantes 4 milhões é colocado em um empréstimo de taxa variável. Isso permite que o mutuário a experimentar uma taxa combinada que é menor do que a taxa fixa, reduzindo a despesa de juros para o período do empréstimo. Se em algum momento o mutuário optar por trocar a parte variável do empréstimo, isso pode ser feito com menos custo do que seria o caso se o empréstimo inteiro foram baseadas em uma taxa variável. Dependendo do ambiente de taxa de juros, o mutuário pode realizar economias significativas usando esta estratégia combinada. Misturar e estender estratégia Um ramo da estratégia de taxa combinada é considerar refinanciar um empréstimo de taxa fixa antes do prazo de que o empréstimo amadurece. Termos de empréstimos comerciais são muitas vezes para um número limitado de anos. No momento em que o empréstimo vence, o mutuário tem de refinanciar ou pagar o saldo do empréstimo. Se o ambiente de taxa de juros é favorável antes do empréstimo amadurecer, mas o risco de taxas mais altas até o final do prazo é alta, pode ser benéfico para refinanciar o empréstimo antes do vencimento do prazo. Mesmo se uma penalidade do pagamento antecipado do swap é devida refinancing cedo, a penalidade poderia ser misturada na taxa nova. Isso poderia gerar economias importantes, eliminando o risco de pagar juros mais elevados no futuro e a necessidade de pagar uma taxa inicial. Os emprestadores que estão interessados ​​em aproveitar as taxas baixas às vezes hesitam em buscar um empréstimo devido ao risco de que as taxas vão subir no caminho. A despesa com juros pode ser a diferença na determinação de se um investimento que deve ser financiado será, em última análise, rentável para o mutuário. Para ajudar a eliminar a incerteza da taxa de juros, usando uma estrutura de taxa variável, os termos podem ser arranjados (para um prêmio adicional) que permitem que o mutuário para definir uma taxa máxima de juros (teto). A taxa de juros aplicável, que irá flutuar, é limitada. Mesmo se as taxas excederem o teto, o mutuário não pagaria juros mais altos do que o teto. Isso pode eliminar o potencial de maiores despesas de juros no futuro, mantendo a possibilidade de menor despesa de juros quando as taxas de juros permanecem baixas. Forward Rate Lock Usando esta estratégia, um mutuário pode organizar uma série de empréstimos ao longo de um número de anos e bloqueio em uma taxa de juros pré-determinada. A taxa será mais elevada do que a taxa atual do mercado, mas pode ser uma maneira apropriada de se proteger contra um aumento significativo nas taxas que ocorrem abaixo da estrada. Avaliando o ambiente de taxa de juros Qualquer swap ou estratégia de hedge precisa levar em conta as perspectivas para as taxas de juros. Ao mesmo tempo, é importante notar que as tendências das taxas de juros são inerentemente imprevisíveis. As tendências históricas mostram que as taxas podem subir ou descer rapidamente em determinados ambientes. Quando tais mudanças dramáticas ocorrem, os mutuários podem ser pegos de surpresa. Hedging posições para se preparar para possíveis mudanças nas taxas de juros pode ser uma estratégia eficaz. Os mutuários precisam considerar o estado atual do ambiente de taxa de juros como eles determinam uma estratégia adequada para sua carteira de crédito. Nos últimos anos, as taxas de juros têm pairado perto de níveis historicamente baixos. Isso criou condições favoráveis ​​para os mutuários, independentemente de escolherem empréstimos de taxa fixa ou taxa variável. O período prolongado de taxas baixas tornou o empréstimo de taxa variável particularmente atraente. Este ambiente provavelmente não continuará indefinidamente. Uma lição do passado é que um aumento dramático nas taxas de juros pode ocorrer durante um curto período de tempo. Existem inúmeros exemplos. Entre dezembro de 1976 e dezembro de 1978, a taxa efetiva dos Fed Funds 2 subiu de 4,17% para 10,84%. A taxa dos Fed Funds ficou abaixo de 8% em junho de 1980 e no final desse ano subiu para 20,89%. De junho a dezembro de 1985, a taxa dos Fed Funds saltou de 7,95% para 13,46%. Mais recentemente, de junho de 2004 a setembro de 2006, a taxa aumentou de 0,94% para 5,27%. Todos fornecem exemplos de que os picos de taxa de juros podem acontecer em curto prazo, e muitas vezes sem muita notificação. Fonte: Conselho de Governadores do Sistema de Reserva Federal (US) As áreas sombreadas indicam recessões nos EUA - 2015 research. stlouisfed. org Neste atual ambiente de baixa taxa de juros, os mutuários que têm sido cada vez mais dependentes de empréstimos de taxa variável podem querer A considerar trocar por um empréstimo de taxa fixa para ajudar a gerenciar o risco de taxa de juros. Esta é uma maneira de garantir ainda baixas taxas de juros. Em circunstâncias em que as taxas de juros estão em níveis mais elevados, os mutuários podem querer considerar trocar seus empréstimos de taxa fixa em taxas mais altas para empréstimos de taxa variável, buscando aproveitar o potencial para melhorar o ambiente de taxa de juros. Tenha em mente, entretanto, que tendências futuras de taxas de juros são difíceis de prever. Adequação para swaps de taxa de juros e estratégias de hedge Mudanças nos requisitos de adequação foram implementadas para swaps de taxa de juros como parte da Reforma Dodd-Frank Wall Street e Lei de Proteção ao Consumidor de 2010, por exemplo, os requisitos de patrimônio líquido devem ser cumpridos para participar O tipo de transações discutidas neste artigo. Um profissional financeiro pode fornecer mais detalhes sobre requisitos de aptidão para participar em swaps de taxa de juros ou estratégias relacionadas. Riscos associados a operações com derivativos É importante estar ciente dos riscos inerentes a quaisquer transações relacionadas a swaps de taxa de juros e estratégias de hedge relacionadas. Estes incluem: Custos de Oportunidade ndash bloqueio em uma taxa fixa pode resultar em despesa de juros mais elevada do que a média da taxa flutuante durante o mesmo período. Potencial Mark-to-Market (Make-Whole) ndash se o swap é desenrolado antes do vencimento e as taxas de juros diminuíram, o mutuário pode estar sujeito a um custo de rescisão. Liquidez e risco de preço de crédito ndash o contrato derivativo é separado e distinto do empréstimo subjacente. Não cria qualquer compromisso de emprestar ou agir como uma fonte de financiamento. Representa apenas uma cobertura de variações num índice de taxa variável, não uma cobertura do preço de crédito real do empréstimo subjacente. Especialmente nos casos em que a maturidade do contrato derivativo se estende além da data de vencimento do empréstimo, o risco de liquidez pode resultar de uma falha do financiamento subjacente a ser estendida juntamente com o potencial de mudanças no preço do crédito em qualquer data de renovação / alteração. Risco básico É possível que as alterações no índice de taxa variável utilizadas no contrato derivado não reflitam perfeitamente as alterações nas taxas variáveis ​​utilizadas para fixar os preços no empréstimo subjacente. Liquidação Existe um risco de que a contraparte não efectuará os pagamentos necessários. Questões de Contabilização de Impostos e Taxas Qualquer pessoa ou entidade que entram em uma transação de derivativos é fortemente encorajada a consultar os consultores fiscais, jurídicos e contábeis para determinar o tratamento tributário e contábil apropriado. A necessidade de gerenciar com eficiência a despesa de juros é uma parte importante de qualquer plano de empréstimo. O objetivo pode ser limitar a despesa de juros ou obter um grau de certeza sobre a extensão dos pagamentos futuros de juros. Gerenciando uma carteira de empréstimos pode ser um desafio, dada a imprevisibilidade inerente das tendências da taxa de juros. Os swaps de taxa de juros e outras estratégias de hedge são ferramentas que os mutuários podem usar para tentar reduzir a despesa de juros e / ou mitigar o risco de taxa de juros. A Reserva de Clientes Privados do Banco dos Estados Unidos pode alavancar as capacidades do Grupo de Produtos Derivados de Mercados de Capitais dos EUA. Esta equipe de especialistas experientes está focada em fornecer estratégias de gerenciamento de taxa de juros e produtos para bancos de alto patrimônio dos EUA e clientes bancários corporativos mais amplos. Ao oferecer nossas próprias capacidades profissionais nesta área especializada, o US Bank oferece o potencial para um acesso mais econômico a swaps e outras estratégias de taxa de juros que exigem o trabalho de uma equipe de derivativos. Outra consideração chave é a qualidade de crédito da contraparte em qualquer operação de derivativos de taxa de juros. Um perfil de crédito forte pode oferecer o potencial de redução do risco de contraparte (redução do risco de liquidação) nas operações com derivativos. Nossos profissionais do Grupo de Produtos Derivativos podem trabalhar diretamente com os clientes para revisar uma carteira de crédito existente. Bem, fornecer uma avaliação do ambiente de taxa de juros e discutir estratégias potenciais para posicionar o portfólio de uma forma que seja consistente com seus objetivos. David Crittendon Diretor Gerente de Banca, Colorado, A Reserva de Clientes Privados do Banco dos EUA Polly Ip Vice-Presidente, Derivative Products Group, U. S. Bancorp Capital Markets 1 A London Interbank Offered Rate, uma taxa de juros de referência que alguns bancos cobram por empréstimos de curto prazo. Isso é comumente usado para calcular as taxas de uma variedade de empréstimos. 2 A taxa de juros a que uma instituição depositária empresta fundos de uma noite para outra instituição depositária. É considerada uma taxa de juros influente na economia dos EUA, uma vez que afeta as condições monetárias e financeiras. Produtos e serviços de investimento são: As informações fornecidas representam a opinião do Banco dos EUA e não se destinam a ser uma previsão de eventos futuros ou garantia de resultados futuros. Não se destina a fornecer aconselhamento de investimento específico e não deve ser interpretado como uma oferta de valores mobiliários ou recomendação para investir. Não para uso como uma base primária de decisões de investimento. Não deve ser interpretado para atender às necessidades de qualquer investidor em particular. Não é uma representação ou solicitação ou uma oferta para vender / comprar qualquer segurança. Os investidores devem consultar o seu profissional de investimento para aconselhamento sobre a sua situação particular. Os produtos de crédito são oferecidos pela Associação Nacional do Banco dos EUA e sujeitos à aprovação normal de crédito. Os produtos de depósito são oferecidos pela Associação Nacional do Banco dos EUA. Membro FDIC. O Banco dos Estados Unidos e seus representantes não fornecem conselhos fiscais ou jurídicos. Cada imposto individual e situação financeira é única. Indivíduos devem consultar seu fiscal e / ou assessor jurídico para aconselhamento e informações relativas à sua situação particular. Swap de taxa de juro Um swap de taxa de juro é um acordo entre duas contrapartes em que um fluxo de pagamentos futuros de juros é trocado por outro baseado num montante de capital específico. Os swaps de taxa de juros geralmente envolvem a troca de uma taxa de juros fixa para uma taxa flutuante, ou vice-versa, para reduzir ou aumentar a exposição a flutuações nas taxas de juros ou para obter uma taxa de juros marginalmente menor do que teria sido possível sem o swap. VIDEO Carregar o leitor. BREAKING DOWN Swap de taxa de juros Um swap também pode envolver a troca de um tipo de taxa flutuante por outro, que é chamado de swap de base. Os swaps de taxa de juros são a troca de um conjunto de fluxos de caixa por outro. Como eles negociam em balcão (OTC), os contratos são entre duas ou mais partes de acordo com suas especificações desejadas e podem ser personalizados de muitas maneiras diferentes. Swaps são frequentemente utilizados se uma empresa pode pedir dinheiro emprestado com facilidade em um tipo de taxa de juros, mas prefere um tipo diferente. Fixo para flutuante Por exemplo, considere uma empresa chamada TSI que pode emitir um título a uma taxa de juros fixa muito atraente para seus investidores. A gerência da empresa sente que pode obter um fluxo de caixa melhor de uma taxa flutuante. Neste caso, a TSI pode celebrar um swap com uma contraparte bancária em que a empresa recebe uma taxa fixa e paga uma taxa flutuante. O swap é estruturado de forma a corresponder ao vencimento e ao fluxo de caixa da obrigação de taxa fixa, e os dois fluxos de pagamentos de taxa fixa são compensados. A ETI e o banco escolhem o índice preferencial de taxa variável, que é normalmente LIBOR para um vencimento de um, três ou seis meses. A TSI recebe então LIBOR mais ou menos um spread que reflecte as condições de taxa de juro no mercado ea sua notação de crédito. Flutuante para fixo Uma empresa que não tem acesso a um empréstimo de taxa fixa pode emprestar a uma taxa flutuante e entrar em um swap para alcançar uma taxa fixa. O índice de taxa flutuante, as datas de reposição e de pagamento do empréstimo são espelhadas no swap e compensadas. A etapa de taxa fixa do swap torna-se a taxa de empréstimo da empresa. Float to Float Companies sometimes enter into a swap to change the type or tenor of the floating rate index that they pay this is known as a basis swap. A company can swap from three-month LIBOR to six-month LIBOR, for example, either because the rate is more attractive or it matches other payment flows. A company can also switch to a different index, such as the federal funds rate, commercial paper or the Treasury bill rate. Interest Rates: Trading the Swap Spread By John W. Labuszewski, Managing Director Research amp Product Development, CME Group January 2014 Many traders think in terms of buying (selling) interest rate futures to capitalize on anticipated falling (rising) yields in response to changes in Fed policy or to dynamic macroeconomic conditions. Some take a more subtle approach by trading spreads between, for example, CBOT Treasury futures to capitalize on changes in the shape of the yield curve. But until the introduction of CBOT Deliverable Swap Futures (DSFs), it was difficult to construct a credit spread using interest rate futures contracts. This article examines the swap spread reflecting the spread between interest rate swap and Treasury rates with the use of DSFs and CBOT Treasury futures. ABOUT DSFS DSFs were introduced in December 2012 and call for the delivery of an over-the-counter (OTC) interest rate swap (IRS) through the facilities of the CME Clearing House. These delivered swaps are structured using standardized or plain-vanilla terms and conditions. Separate contracts are listed that call for the delivery of 2-, 5-, 10- or 30-year term swaps with a notional value of 100,000. Contracts carry a fixed coupon rate that approximates current market rates, e. g. 0.5, 1.0, 1.5, 2.0, etc. DSFs are listed with quarterly expirations on the Monday preceding the 3rd Wednesday of the contract months of March, June, September and December. They are quoted as 100 of par plus the Non-Par Value (NPV) of the swap to-be-delivered, in percent of par. The NPV of a swap may be positive or negative contingent upon the relationship between prevailing swap rates and the fixed coupon rate. Thus, like a T-note or T-bond, they are quoted as either above or below 100 of par, e. g. 101, 98, etc. Like the familiar Treasury futures, they are quoted in percent of par with ticks at a fraction of 1 of the 100,000 face value, e. g. the 10-year DSF tick equals of 1/32nd or 15.625. Upon delivery, the buyer (long) of a DSF contract becomes the fixed rate receiver (floating rate payer) of the delivered swap. The seller (short) becomes the fixed rate payer (floating rate receiver). The delivered swap is based upon a floating 3-month LIBOR rate vs. the fixed coupon rate. Participation in the delivery process is restricted to Eligible Contract Participants, generally including institutions. But the average player may nonetheless trade DSFs freely provided they liquidate before becoming involved in a delivery. CREDIT SPREADS Private credit risks are represented in LIBOR rates while public credit risks are represented in U. S. Treasuries. When credit conditions deteriorate, private rates tend to increase relative to public rates. Swap spreads, quoted as the swap rate minus the rate associated with a Treasury security of comparable maturity, increases. This is generally what occurred in the wake of the subprime crisis in 2008. But when credit conditions improve, private rates tend to decline relative to public rates and the spread tends to fall. Thus swap spreads generally declined to more normal levels as the U. S. economy slowly recovered from the crisis. You can take advantage of expectations regarding credit conditions by trading a spread between DSFs (reflecting private risks) vs. Treasury futures (reflecting public risks). Buy Treasury futures and sell DSFs in anticipation of credit episodes and widening spreads. Sell Treasury futures and buy DSFs in anticipation of improving credit quality and narrowing spreads. Normally we expect private borrowing rates to be above public rates. But this assumption has not always held true. The 30-year swap spread fell to negative levels subsequent to the sub-prime crisis and is only now returning to a more normal level. Why did this happen Too Big to Fail 8211 The Fed backstopped the banking industry during the subprime crisis while SampP downgraded the credit rating of U. S. long-term sovereign debt in August 2011. Thus, private and public credit risks implicitly converged. IRS Structure When you purchase Treasury securities, you generally pay cash. But IRS instruments may be traded with no up-front payment between the counterparties. This reduces credit risk of swaps relative to Treasuries. LDI Movement Pension funds, insurance companies and others with long-term liabilities have embraced liability-driven investment or LDI. This strategy calls for investment managers to match the term of investments with the term of liabilities. Many now rely on very long-term swaps instead of long-term Treasuries, pushing the 30-year swap spread to negative levels. STRUCTURING THE SPREAD Assume you believe that credit conditions deteriorate and the 10-year swap spread may advance. This suggests that you buy 10-year Treasury note futures and sell 10-year DSFs. But how to structure the spread so that it is only sensitive to changes in the yields underlying the contracts and not to other factors This is accomplished by weighting the spread in a ratio driven by the relative volatility of 10-year T-note futures vs. 10-year DSFs using a hedge ratio as follows. Where BPV basis point value or the expected dollar change in value given a 0.01 or 1 basis point change in yield CF conversion factor of the security for delivery into futures and, CTD cheapest-to-deliver security into futures. Por exemplo. as of November 22, 2013, the 2-1/8 note of 2020 was cheapest to deliver vs. the December 2013 10-year T-note with a CF0.7939 and a BPV63.20 per 100,000 face value. The BPV of the December 2013 10-year DSF was 76.88. The hedge ratio is calculated as 1.04, suggesting that one may trade the spread on a 1-for-1 basis. i. e. buy one (1) 10-year T-note futures vs. the sale of one (1) 10-year DSF. On a larger scale, buy twenty (20) 10-year T-note futures vs. the sale of twenty-one (21) 10-year DSFs. RESOURCES To view regularly updated charts which highlight the different versions of Swap Spreads for the 4 tenors of CME Groups DSFs all in rate terms, visit www. cmegroup/swapspreads To learn more about the full suite of CME Group Interest Rate products, visit www. cmegroup/interestrates Copyright 2013 CME Group All Rights Reserved. Futures trading is not suitable for all investors, and involves the risk of loss. Futures are a leveraged investment, and because only a percentage of a contracts value is required to trade, it is possible to lose more than the amount of money deposited for a futures position. Therefore, traders should only use funds that they can afford to lose without affecting their lifestyles. And only a portion of those funds should be devoted to any one trade because they cannot expect to profit on every trade. All examples in this brochure are hypothetical situations, used for explanation purposes only, and should not be considered investment advice or the results of actual market experience. Swaps trading is not suitable for all investors, involves the risk of loss and should only be undertaken by investors who are ECPs within the meaning of Section 1(a)18 of the Commodity Exchange Act. Swaps are a leveraged investment, and because only a percentage of a contracts value is required to trade, it is possible to lose more than the amount of money deposited for a swaps position. Therefore, traders should only use funds that they can afford to lose without affecting their lifestyles. And only a portion of those funds should be devoted to any one trade because they cannot expect to profit on every trade. CME Group is a trademark of CME Group Inc. The Globe logo, E-mini, Globex, CME and Chicago Mercantile Exchange are trademarks of Chicago Mercantile Exchange Inc. Chicago Board of Trade is a trademark of the Board of Trade of the City of Chicago, Inc. NYMEX is a trademark of the New York Mercantile Exchange, Inc. The information within this document has been compiled by CME Group for general purposes only and has not taken into account the specific situations of any recipients of the information. CME Group assumes no responsibility for any errors or omissions. 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